非金属智能切割下游应用广泛，其中较大的下游是广告文印、纺织行业、汽车内饰、复合材料。随着下游消费市场的发展，传统内容单调、格式单一的广告产品已经不能够满足需求，广告文印产品趋向多样化、功能化和个性化。为满足小批量、定制化的生产，降低生产所带来的成本，行业的自动化水平逐渐提高，带动了智能切割设备、3D打印机、自动排版机等设备的需求。近期行业景气度改善，资本开支增加，带动智能切割设备需求增长。

　　智能切割设备在纺织服装行业又叫裁床，在美国、日本等发达国家渗透率较高。本轮纺服行业去库存始于2022Q1，2024年以来，行业产成品库存同比降幅持续收窄，柯桥纺织景气度指数上升，出口需求较高，行业有望进入新一轮补库周期。经营改善的趋势下，行业资本开支增加，2024年1-6月固定资产投资完成额累计同比增速达到14%。

　　汽车内饰兼具装饰性、功能性和安全性等属性，其设计工作量较高，具有较强的定制化属性，对切割设备也提出了更高的要求。目前国内的切割设备大多数是进口设备，价格昂贵，国内汽车内饰上市公司利润率较低，设备国产化有助于降本增效，提高利润率。

　　碳纤维复合材料性能优异，是轻量化的理想材料之一。碳纤维下游应用广泛，海外应用以航空航天为主，国内体育休闲是第一大下游。碳纤维复合材料凭借其独特的优势，在eVTOL（电动垂直起降飞行器）、无人机、直升机、传统固定翼飞机等产品中大范围的应用。在切割过程中由于碳纤维的材料性质特殊，会产生飞屑，会造成设备短路，降低生产效率，因此对切割设备有较高的要求。

　　智能切割设备主要构成包括精密运动控制管理系统、伺服系统、智能切割设备本体、行业应用软件。爱科科技在精密运动控制技术领域、CAD/CAM技术领域、切割制造技术领域、机器视觉技术领域、云服务技术和总线开发技术等领域形成优势。其中精密运动控制技术是智能切割设备的核心，公司自研自产精密运动专用控制器，因此产品具有较强竞争优势。

　　除了爱科科技、法国力克等少数企业以外，国内或国外的同行业企业主要以采购或定制通用型的运动控制管理系统，功能的扩展和提升受制于运动控制管理系统的功能和性能。凭借较强的产品力和较高的性价比，公司直接与外资竞争，受到行业内客户广泛认可。

　　得益于公司自研运控系统，公司能够持续拓宽智能切割的应用场景范围和场景。可以切割的材料从原来局限于布匹、纸张等柔性材料，逐渐向玻璃纤维、碳纤维、亚力克板、PVC、ETFE、PTFE、HAPALON等新材料发展。公司将3D打印数字压痕、激光切割和刀具切割等工艺结合在一起，实现高性能的印后一体化的切割解决方案，为公司业务的发展提供更大的发展空间，目前该项目正处于开发阶段。公司研发的激光模切机、柔性刀片模切机等新产品已经逐步推向市场，未来有望成为公司新的增长点。

　　招商证券觉得，公司是国产智能切割设备龙头，国内受益于纺服行业、广告文印行业景气度复苏，汽车内饰行业国产替代，飞行汽车带来复合材料增量需求等趋势，海外受益于销售网络的持续完善，未来三年收入有望实现收入4.94/6.23/7.92亿元，同比增长29%/26%/27%，归母纯利润是1.00/1.30/1.69亿元，同比增长32%/30%/30%，对应PE为15x/11x/9x，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。

　　风险提示：原材料价格上升、部分原材料依赖进口、汇率波动风险、海外市场风险。